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瞄股網:福光股份領先的光學鏡頭廠商,積極踐行軍民融合

2019-07-19 18:10:32來源:申萬宏源作者:小寶

瞄股網:福光股份領先的光學鏡頭廠商,積極踐行軍民融合

老牌光學鏡頭廠商,源于軍工,耕于民用。1)軍用產品廣泛應用于“神舟系列”、無人機等重大國防任務和尖端武器裝備,核心客戶涵蓋中科院及各大軍工集團下屬科研院所、企業,為國內最重要的軍用光學鏡頭、光電系統提供商之一。2)民用產品廣泛應用于平安城市、智慧城市、物聯網、車聯網、智能制造等領域,是華為、安訊士、博世、霍尼韋爾、海康、大華等國內外知名企業的主要鏡頭提供商。據TSR報告,2017年公司在全球安防鏡頭銷量市占率達到11.8%,全球排名第三。其中,變焦鏡頭是公司優勢產品,全球銷量排名第二,市占率約為8.9%。

軍民融合發展是公司的獨特競爭優勢。公司源于1958年成立的國營八四六一廠,積累了深厚的軍用光學技術和人才資源,探索出了行之有效的軍民融合發展道路,在研發資源共享、軍民技術相互轉換等方面卓有成效。18年公司定制產品的銷售增長率達到88%,占收入比重為12.7%,毛利率高達62.3%,軍品成為公司重要的增長極。同時,公司通過軍品研發掌握了多項核心技術,將其應用到民用領域后,推動了民用產品的性能飛躍。

積極開拓新興領域客戶。光學系統及鏡頭演變為物聯網、人工智能系統最前端感知層的核心器件,公司全面進入各個應用場景,如人臉識別、車載成像、機器視覺、智慧城市、智能家居等。目前,公司已與華為、曠視、依圖、云從、地平線、海康、大華等企業在人工智能領域建立了合作關系。且隨著5G建設的落地,超高清視頻獲得加速發展,公司已在國內率先開發出8K高清連續變焦鏡頭,可享受超高清升級帶來的紅利。

盈利預測與估值:預計公司19-21年實現歸母凈利潤分別為1.08/1.21/1.33億元,對應發行后總股本的EPS分別為0.70/0.79/0.86元。考慮到公司已持續盈利、業務相對成熟,因此采用PE估值法,參照聯合光電、中光學等可比公司估值水平,給予公司19年33-43倍PE區間,對應合理股價區間為23.1-30.1元/股,對應合理市值區間為35-46億元。

新股溢價效應:根據歷史數據統計,上市前30日的新股具有明顯溢價特征,按照電子行業統計:溢價率在2%-34%,因此公司上市初期有可能的價格波動區間為23.6-40.3元。

風險提示:研發項目進度不達預期;非定制產品市場競爭加劇;對下游大客戶的新品認證不達預期。

特別提示:本報告所預測合理股價區間不是上市初期價格表現,而是現有市場環境基本保持不變情況下的合理價格區間。

瞄股網:福光股份領先的光學鏡頭廠商,積極踐行軍民融合

提示聲明:

本文涉及的行業個股分析來源于券商研究報告,僅為分析人士對該行業個股的個人觀點,不代表瞄股網觀點,不作為投資者買賣股票的依據,股市有風險,投資須謹慎。

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